日前，合創(chuàng)資本投資總監(jiān)趙律出席“2018中國康復(fù)醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展趨勢論壇”表示，在國家政策驅(qū)動引導(dǎo)下，中國康復(fù)行業(yè)前景猶如星辰大海，但無法產(chǎn)業(yè)化終究只是做“慈善”，良好的商業(yè)化模式才是康復(fù)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的關(guān)鍵。
趙律，合創(chuàng)資本投資總監(jiān)。曾任職Toshiba、藍(lán)韻和邁瑞等公司的研發(fā)、產(chǎn)品經(jīng)理相關(guān)崗位。2015年加入合創(chuàng)團(tuán)隊(duì)，聚焦IVD、精準(zhǔn)醫(yī)療、高值耗材和康復(fù)領(lǐng)域投資，典型投資案例包括海格德、華邁興微、庫珀科技、紫薇帝星、佰辰醫(yī)療等。
以下為演講摘錄——
康復(fù)市場為啥興起？
中國康復(fù)市場一直就存在，但近年來興起緣于兩個背景：
第一、國家面臨老齡化的挑戰(zhàn)，老齡化已經(jīng)成為中國人口發(fā)展的最大特征，成為不可回避的挑戰(zhàn)。今天的日本和臺灣大概就是中國十年之后的景象，未來三十年，中國將面臨靠五分之一人口養(yǎng)活五分之四人口的困境。同時，人老病多必然發(fā)生，失能、失智、慢性病患者數(shù)量將逐年遞增。老齡化挑戰(zhàn)已經(jīng)上升到國家戰(zhàn)略，所以國家已出臺一系列引導(dǎo)政策。
第二、康復(fù)水平是社會進(jìn)步的標(biāo)志之一，隨著社會財(cái)富積累，人民生活水平提高到一定程度，無論是社會，還是個人都開始關(guān)注有康復(fù)需求的群體，這是康復(fù)市場實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的基礎(chǔ)。
應(yīng)對老齡化的挑戰(zhàn)是國家戰(zhàn)略，躲不開，必須要面對，但是怎么辦？答案是不知道，起碼還要摸索很多年；總結(jié)臺灣或是日本經(jīng)驗(yàn)，也是兩條：第一、不能照搬日本或是臺灣模式，部分借鑒或是不借鑒，走創(chuàng)新之路；第二、費(fèi)用部分靠政府，但是不能全部靠政府，另外一部分必須要走商業(yè)化和市場化道路。
如果康復(fù)患者僅靠政策支持和資助，做“康復(fù)”就無異于做“慈善”，長此以往，康復(fù)醫(yī)療機(jī)構(gòu)將無法提供高質(zhì)量服務(wù)，市場將難以為繼；同時，政府資助的經(jīng)費(fèi)來源是社會財(cái)富的一部分，而創(chuàng)造社會財(cái)富的主體——年輕人呈減少趨勢，所以政府資助無法長期持續(xù)。
應(yīng)對老齡化是挑戰(zhàn)，但也蘊(yùn)藏著投資機(jī)會。雖然國家出臺政策引導(dǎo)，支持企業(yè)和資本在康復(fù)市場上探索，但對于投資，要分辨清楚哪些是真正的商業(yè)化和市場化需求，而不是一把抓。抓得好的是機(jī)會，抓不好的可能是“雞肋”。
誰為“康復(fù)”買單？
對于康復(fù)投資，由于康復(fù)市場服務(wù)的群體是失能、失智、殘疾人和慢性病患者，市場投資也必然面臨諸多挑戰(zhàn)，主要在于：
1、服務(wù)群體龐大（2015年數(shù)據(jù)）
a) 老年人口：65歲以上老人超過10%；
b) 失能4000萬，完全失能過千萬；
c) 殘疾人：9000萬 ；
d) 慢性病患者：3億 。
2、支付困難
客戶群體多數(shù)支付能力不足，為康復(fù)產(chǎn)品和服務(wù)買單的往往不是患者本人，這點(diǎn)往往被創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)所忽略。國家在逐步擴(kuò)大康復(fù)類醫(yī)保范圍，就是在逐步解決支付問題，但畢竟十分有限，而且還處于康復(fù)基本面需求層級。
3、利潤不高
康復(fù)行業(yè)天然跟慈善相關(guān)，這不是一個可以和IVD等領(lǐng)域相媲美利潤的領(lǐng)域，投資或是立志在康復(fù)行業(yè)創(chuàng)業(yè)的人必須明白。
廣義的康復(fù)市場可分為“康復(fù)”和”恢復(fù)”患者兩類。兩者最大的區(qū)別在于，后者經(jīng)過治療,能夠重新回到工作崗位，持續(xù)為社會提供價值，這類患者具備較強(qiáng)的支付能力；而前者則已經(jīng)全部或是部分喪失重新工作能力，本身不具備充分的支付能力，需要家屬或社會來“買單”。
我認(rèn)為，相比較針對“康復(fù)”患者的產(chǎn)品和服務(wù)，可能針對 “恢復(fù)”患者的市場更具有投資意義。因?yàn)椤盎謴?fù)”更多是指向慢性病患者，未來會向“康復(fù)”患者轉(zhuǎn)化，資本的介入有助于延緩這部分群體向“康復(fù)”患者轉(zhuǎn)化的時間。
康復(fù)市場投啥？
結(jié)合康復(fù)市場的特點(diǎn)和挑戰(zhàn)，康復(fù)領(lǐng)域有如下值得關(guān)注的投資熱點(diǎn)：慢性病管理，康復(fù)醫(yī)院（骨科康復(fù)、神經(jīng)康復(fù)、精神康復(fù)等），智能輔具。
慢性病管理：這個部分跟老齡化聯(lián)系最為緊密，而且很大一部分是要轉(zhuǎn)化為“康復(fù)”的患者，所以歷來是投資的熱點(diǎn)。慢病管理目前的難點(diǎn)在于動態(tài)連續(xù)的監(jiān)測和可依從性之間的矛盾，支付方面反而問題不大。
康復(fù)醫(yī)院：關(guān)注失能，更要專注失智。對于失能患者，家人還可以部分承擔(dān)；而失智部分，專業(yè)護(hù)理性較強(qiáng)，對家庭和社會的困擾很大。康寧醫(yī)院能在香港上市，足以說明這是被實(shí)踐驗(yàn)證了商業(yè)模式，可以同類挖掘投資。
智能輔具：康復(fù)市場里面有“兩個缺“。第一、缺年輕人，未來5個人中，只有一個是年輕人；第二、缺專業(yè)的康復(fù)技師。所以，智能輔具只要能部分解決這兩個“缺”，就有巨大社會價值。
如何判斷投資機(jī)會？
合創(chuàng)資本在康復(fù)領(lǐng)域的投資實(shí)踐主要聚焦于慢性病管理部分，以減少或是延緩慢性病向“康復(fù)”類患者轉(zhuǎn)變。合創(chuàng)資本的投資邏輯在于重點(diǎn)關(guān)注：
項(xiàng)目本身是否有具體的臨床使用場景？
是否有清晰的商業(yè)模式？
目標(biāo)市場空間是否足夠大？
是否有足夠高的技術(shù)或是商業(yè)門檻？
根據(jù)上述判斷邏輯，合創(chuàng)投資了部分與康復(fù)相關(guān)的企業(yè)，包括——
海格德生物致力于心腦血管疾病的提前預(yù)警。心血管疾病最大的痛點(diǎn)是無法預(yù)測發(fā)病時間，一旦發(fā)病則非常危險，海格德通過IVD指標(biāo)，能夠提前診斷，預(yù)防風(fēng)險。目前，海格德已和美年、慈銘、愛康國賓等體檢機(jī)構(gòu)合作，解決心腦血管疾病患者心梗腦梗突發(fā)的問題。
怡和嘉業(yè)則以“幫助家庭應(yīng)對呼吸慢病”為使命，開創(chuàng)性地融入了血氧監(jiān)測和治療數(shù)據(jù)遠(yuǎn)程監(jiān)測功能，并為無創(chuàng)呼吸機(jī)用戶創(chuàng)建了國內(nèi)首家專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)平臺。多數(shù)人并沒有意識到諸如打鼾之類的呼吸問題實(shí)際上慢性病的開始，怡和嘉業(yè)通過家用呼吸機(jī)和健康平臺，能夠從呼吸開始，做好呼吸類慢性病管理。
憑借多年的產(chǎn)業(yè)背景和對技術(shù)的認(rèn)知，合創(chuàng)資本還投資了兩家與慢性病管理相關(guān)的生物傳感器項(xiàng)目。
GluSense是以色列公司，創(chuàng)造了世界首創(chuàng)全植入連續(xù)血糖監(jiān)測醫(yī)療級傳感器。一般的植入性血糖檢測儀，大概每三天或是七天便需要更新一次，對患者身心造成極大負(fù)擔(dān)，依從性也不好。而GluSense產(chǎn)品則將植入時間延長至半年植入一次，解決了動態(tài)連續(xù)的問題，依從性也得到極大的改善。
ChroniSense Medical則是在手環(huán)、手表中內(nèi)置檢測呼吸系統(tǒng)、心腦血管八大指標(biāo)的生物傳感器，用以實(shí)時監(jiān)控慢性病患者的體征變化。通過實(shí)時監(jiān)控，80%的疾病可以通過提前預(yù)警實(shí)現(xiàn)預(yù)防。
總體來說，合創(chuàng)對康復(fù)領(lǐng)域的投資是高度關(guān)注，重點(diǎn)研究，謹(jǐn)慎投資。